1. 住房抵押貸款證券化是指什麼 有哪些優點
住房抵押貸款證券化（MBS: Mortgage-Backed Securitization）是指金融機構（主要是商業銀行）把自己所持有的流動性較差但具有未來現金收入流的住房抵押貸款匯聚重組為抵押貸款群組。由證券化機構以現金方式購入，經過擔保或信用增級後以證券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者的缺乏流動性但能夠產生可預見性現金流入的資產，轉換成可以在市場上流動的證券。
（－）有利於拓寬商業銀行的融資渠道
實行住房抵押貸款證券化，將銀行持有的住房抵押貸款轉化為證券，在資本市場上出售給投資者，銀行可以將這部分變現資金用以發放新的住房抵押貸款，從而拓寬銀行的籌集渠道，擴大銀行的資金來源，進而增強銀行的資產擴張能力。90年代，美國每年住房抵押貸款的60%以上是通過發行MBS債券來提供的。在我國，隨著住房抵押貸款規模的擴大，資本市場的完善以及資產證券化技術的發展，住房抵押貸款證券化必將成為我國商業銀行籌集長期性信貸資金的一條主渠道。
（二）有利於降低商業銀行的經營風險
我國商業銀行發放的住房抵押貸款期限可長達20年一30年，借款人一般又以分期支付的方式償還銀行貸款債務。而我國商業銀行的負債基本上是各項存款，在各項存款中絕大部分又是5年期以下的定期存款和活期存款，資產與負債的期限不匹配，加大了銀行的運營風險。隨著住房抵押貸款業務的發展和占銀行貸款總額比重的提高，
住房抵押貸款證券化
這種「短存長貸」的結構性矛盾將日趨突出，並有可能使銀行陷入流動性嚴重不足的困境，給經濟發展和社會穩定造成不良影響。通過住房抵押貸款證券化，將低流動性的貸款轉化為高流動性的證券，在提高銀行資產流動性的同時，還可以將集中在銀行的風險轉移、分散給不同偏好的投資者，從而實現銀行風險的社會化。
（三）有利於提高商業銀行的盈利能力
實行住房抵押貸款證券化，不僅可以擴大銀行的資金來源，增強銀行資產的流動性，而且還可以為銀行創造新的利潤增長點。1．銀行對已證券化的住房抵押貸款仍可繼續保留服務職能；包括收回貸款本息、貸款賬戶記錄、組織貸款抵押物拍賣以及其他相關貸款服務，並收取服務費，從而可以給銀行帶來費用收入。2.銀行也可以作為證券包銷商，為住房抵押貸款支持證券的銷售提供服務，從中收取一定的手續費。3．住房抵押貸款產生的現金流在支付證券本息及各項費用後，如有剩餘，銀行還有權參與對剩餘現金流量的分配。可見，住房抵押貸款證券化使銀行的收入突破了傳統存貸款利差的局限，開發了新的收入來源。同時，由於上述各項業務並不反映在銀行的資產負債表上，因而不需要增加銀行的資本，從而提高銀行的盈利能力。
（四）有利於加強商業銀行的資本管理
按照《巴賽爾協議》有關商業銀行資本充足比率的規定，各國商業銀行資本與加權風險資產的比率最低應為8%（其中核心資本成分為4%）。而資本充足比率偏低則一直是影響我國商業銀行改革與發展的一個突出問題。通過運用資產證券化技術，將住房抵押貸款證券化，並將這部分從銀行的資產負債表中移出，可以相應減少銀行的風險資產數量，從而可以提高銀行的資本充足比率並相應提升銀行的信用等級。因此，我國商業銀行要加強資本充足比率管理，提高資本充足比率，除採取「分子對策」，即通過內源、外源兩條渠道充實資本外，還可以採取「分母對策」，即通過信貸資產證券化來提高資本充足比率，以充足的資本支持貸款規模的適度擴張，增強銀行的風險承受能力。
（五）有利於完善中央銀行的宏觀金融調控
公開市場業務是中央銀行調控貨幣供應量的基本工具之一。而中央銀行在公開市場上買賣的有價證券除政府債券、國庫券外，住房抵押貸款證券作為一種流動性強、收益率高的優質債券也可以成為中央銀行買賣證券的對象。隨著我國資本市場的完善和住房抵押二級市場的擴大，中央銀行通過在金融市場買賣住房抵押貸款債券，擴大了交易對象、加大了操作力度，從而可以在廣度、深度上對商業銀行的流動性進行適時調節，進而有效調節貨幣供應量。
（六）有利於推動我國資本市場的發展
根據貨幣市場與資本市場的內在關聯性，住房抵押貸款證券化要以完善的資本市場為條件，而通過住房抵押貸款證券化又會促進資本市場的發展與完善。一方面實行住房抵押貸款證券化，可以為資本市場提供投資風險小、現金收入穩定的新型投資品種和融資工具，促進儲蓄向投資的轉化，實現貨幣市場與資本市場的對接，成為貨幣市場與資本市場的聯結器、金融深化的助推器；另一方面，由於住房抵押貸款證券化是一項系統工程，涉及銀行、特設信託機構、信用評級機構、證券公司、資產管理公司以及機構和個人投資者諸多方面，其成功運用不僅要有以上眾多參與主體的協調配合，而且要有相應的政策環境和法規體系。因此，實行住房抵押貸款證券化有利於推動我國資本市場的發展。
2. 什麼叫美國次級住房抵押貸款危機
席捲全球金融市場的是「次貸危機」（次級抵押貸款、次級按揭貸款）又叫「次按危機」。
危機的作用機理，簡單的說：在房地產高漲時期，商業銀行大量的發放住房抵押貸款，並通過資產證券化手段，把這些貸款打包成抵押貸款支持證券（MBS）、資產支持證券（ABS）等債券，發行到債券市場。眾多的投資銀行、商業銀行和基金以為證券提供擔保或者直接購買的形式參與到這些證券的發行和交易中。
由於美國房地產市場近期的低迷，大批的抵押貸款支持證券（MBS）和資產支持證券（ABS）價格大幅下跌，導致那些提供擔保和購買了上述證券的金融機構大幅虧損。這種情況下，各大金融機構紛紛收縮資金，造成市場流動性不足，更加劇了市場的動盪。
由於美國金融市場的國際化程度較高，各國的金融機構都參與到美國金融市場的交易中，所以這種在美國金融市場的動盪蔓延、延伸到了世界各主要經濟體。
美國的次級信貸危機波及了全世界，各國央行緊急拿出9－11來最大的現金投入市場。人們對格林斯潘嚴重質疑，他的利率政策對美國大放寬放房貸有著重大的責任。然而，中國的房貸放得更寬更松，是否會帶來更大的問題呢？德國之聲記者綜合報導如下。
波及全球的危機和格林斯潘的誤導
美國的次級信貸危機愈演愈烈，美國經濟學界認為，這成了美聯儲新頭伯南克上任以來面臨的第一次嚴峻挑戰。上周，美聯儲在兩天內向金融系統連續投入640億美元。同時，雖然美聯儲說美國的指導利率將保持在5.25%的高度不變。但專家們認為，在9月18日之前，甚至就在最近幾天內，美國的指導利率不得不調低。
美國自己的救火行動已經如此激烈，但它引發的世界反響更大，這幾天，它已經「強迫」全世界央行，總共投入了3000億美元的現金，創造了9－11以來最大的現金投入量。其中歐洲中央銀行（EZB）行動最大：上周四投了950億歐元，周五「追加」了610億歐元，周一還加了476億。就此，德卡銀行（DekaBank）總經濟師烏爾利希.卡特爾對德國之聲德語網記者說：假如存在對現金的高需求，以滿足市場，那麼拿出現金救市就是央行們的自然義務。
央行們救市是必須的，但央行首腦們以前的行為卻遭到了人們空前的質疑，尤其是現年81歲的美聯儲前首腦格林斯潘。這位人們認為將以「利率教皇」、「金融巨擘」名義載入史冊的人物，現在人們認為，他過於隨便的利率政策是導致當前金融危機的主要原因之一。卡特爾先生說：「我們現在對這種利率政策的毀滅性破壞看得更清楚了：市場參與者們的風險意識被低息這劑葯物過分地麻醉了。」
尤其是幾百萬美國人，根據格林斯潘的建議，他們吸納了可變利息抵押貸款。一開始，利息很低，條件極好。但正如諾貝爾經濟獎得主史蒂格利茲質問的：「難道格林斯潘真的認為利息會一直停留在百分之一這個實際負利率的基礎上嗎？」
現在的事實是：合計數額高達1萬億美元的美國抵押貸款局部面臨大幅度的利息提高，這個趨勢至少將持續到2008年末。這意味著，許多用那種靈活利息貸款抵押買了房的美國人將付不起銀行費用；同時，許多銀行、對沖和投資基金將深陷無法出售的次貸證券上，無法動彈，直到破產。
一個危機還沒有過去，新的危機灶又在招手了。比如遠東的所謂Carry Trades。許多投資商利用世界范圍內的利率差，投資到低息的貨幣中去，比如日元，換得的錢投入房地產。然而，一旦日本央行提高利率，這些日元Carry-Trades里的錢就將集體抽出。到那時，全世界的央行就將被迫再次大規模地拿出現金來了。
美國危機已經給中國的銀行帶來很大直接損失
港台一些報刊如明報、聯合新聞報等都報導道，美國的次貸危機今年將給中國6家上市銀行帶來49億元人民幣的直接損失。其中中國銀行的將高達38.5億元，佔全年稅前利潤的4.5%。
美國CZB報告顯示，有幾家中國的銀行購買了美國的次級房貸債券，中行是最大買家。「另據消息人士指出」，到去年年底為止，中行持有價值901億美元的美國債券，聯合新聞報說，有金融業者認為，中行對次級房貸債券的投資比例佔三分之一，即大約300億美元。同樣據美國CZB數據，到2006年6月止的一年內，中國金融機構投資美國房地產抵押貸款證券的金額已達1075億美元。
據估計，到今年底，中國建設銀行將因此而損失人民幣5.67億，工商銀行損失1.2億，交通銀行2.5億，招商銀行1.03億，中信銀行1900萬，合中國銀行的，共計49億人民幣損失。
3. 次貸危機後，美國的貨幣政策是什麼
2010年11月4日實行第二輪量化寬松貨幣政策，向市場注資6000億美元。下面是復制的
美國政府在次貸危機中的干預措施
2007年3月份美國次級抵押貸款危機爆發以來，從信用危機到市場震盪，從金融體系而實體經濟，從美國本土波及歐洲乃至亞洲，至今仍未出現整體向好的形勢。為應對次貸危機這一重大挑戰，美聯儲、財政部等美國政府部門相繼採取了眼花繚亂的應對措施，包括傳統的政策手段、創新的流動性管理工具、經濟刺激方案、金融監管體系改革、出台《住房和經濟恢復法案》等。9月7日，美國財政部長保爾森宣布接管美國兩大房屋貸款融資機構房利美和房地美，並將由美國國會新創建的機構聯邦住房金融署負責管理這兩家機構。下一步的行動預計將包括注資、收購優先股、債券擔保等具體救助措施。次貸危機給全世界上了生動的一課。盡管這一課仍未結束，但其中美國政府部門廣泛出動，全面干預的實踐，已經成為包括美國在內各國認真研究的鮮活案例。
從2007年3月份美國次級抵押貸款危機爆發以來，到現在已一年半的時間。次貸危機從信用危機到市場震盪，從金融體系而實體經濟，從美國本土波及歐洲乃至亞洲，至今仍未出現整體向好的形勢。為應對次貸危機這一重大挑戰，美聯儲、財政部等美國政府部門相繼採取了眼花繚亂的應對措施。研判政府在次貸危機中的不同階段所相應採取的各類政府幹預措施的經驗和做法，具有重要意義。
危機之初的政府幹預：傳統政策手段
盡管在次貸危機爆發之前，美國有關部門和機構已注意到次級抵押貸款寬松的貸款標准、掠奪性貸款等蘊含的市場風險，但並沒有採取相應的應對措施。直到2007年3月份次級抵押貸款公司新世紀金融公司宣布破產，次貸危機問題開始引發廣泛關注。
在2007年7月份之後，房地產抵押貸款市場危機急劇惡化，大批房屋所有者難以支付購房款，面臨著喪失房屋贖回權的風險。為了幫助屋主應對喪失房屋贖回權問題，總統布希等行政部門相繼推出了多項措施。2007年8月FHA推出的再貸款計劃(FHA?Secure Program)，為陷入困境的房主提供FHA擔保的融資。2007年10月份重組了由貸款公司、投資者等機構參與的希望聯盟（HOPE NOW Alliance），尋求通過各方的協調、條款修正等方式增加抵押貸款融資。盡管這些措施取得了一定的進展，但未能根本上扭轉次貸市場日益惡化的局勢。
隨著次貸風險加速暴露和違約率的上升，直接沖擊到發放次級貸款的金融機構，波及持有次貸債券的對沖基金、投資銀行等金融機構。市場恐慌快速蔓延，並引發資本市場、外匯市場等劇烈波動。金融市場信心受到嚴重打擊，大量投資者拋出高風險債券，轉向低風險國債市場進行避險，造成債市和股市資金供應緊張，次級債券市場更是大幅下跌。
這一時期，美聯儲悉數使用了傳統的貨幣政策工具，以及相應的政策手段，對金融市場進行了全面的干預。
(一)公開市場操作，注入流動性。從8月9日開始的整個8月份，美聯儲頻繁使用了公開市場操作，注入和回收流動性。除通常採用的隔夜回購交易外，根據需要，還多次使用14日回購交易等滿足市場持續流動性需求。8月10日當日注入流動性更高達350億美元，遠遠數十億美元日均交易規模。
（二）降低聯邦基金基準利率。盡管面臨著通脹的壓力，2007年9月18日，美聯儲將聯邦基金基準利率由5.25%降為4.75%，是2003年6月以來首次降息。此後，聯邦基金利率多次下調，最近已經下調至2%。
（三）降低貼現率。2007年8月17日，美聯儲決定下調貼現率0.5個百分點，從6.25%降至5.75%，並將貼現期限由通常的隔夜暫時延長到30天，還可以根據需要展期。同時，貼現貸款的抵押品包括房屋抵押債券等多種資產。至2008年8月30日已經先後十餘次降低貼現率，貼現貸款余額大幅上升，為銀行業提供了大量流動性支持。
值得注意的是，為應對次貸危機的蔓延，各國央行在此次危機處理中都深度介入，形成了對美聯儲流動性操作的「配合」。歐洲央行連續數日大規模公開市場操作，8月9日、10日、13日分別向銀行系統注資948億、610億、476億歐元，日本、澳大利亞等國央行也紛紛注資。
美聯儲創新的流動性管理工具
由於採取的一系列措施，暫時性地緩解了金融市場的流動性緊張。但進入2007年底來，陸續披露的主要金融機構的損失超過人們預期，顯示金融機構盈利能力下降。同時，利率政策效應並不明顯，經濟走向衰退的風險進一步就加大。隨著次貸危機又向債券保險領域的擴散，市場信心再度受挫，金融市場形勢進一步惡化。
隨著危機的擴散和升級，美聯儲在2007年12月之後，相繼推出了三種新的流動性管理工具。
（一）期限拍賣融資便利（Term Auction Facility ，TAF），是一種通過招標拍賣方式向合格的存款類金融機構提供貸款融資的政策工具。它融資額度固定，利率由拍賣過程決定，資金期限可長達28天，從而可為金融機構提供較長期限的資金（見表1）。從2007年12月至今，美聯儲每個月都操作2-3次，每次額度約300-800億美元。
（二）一級交易商信貸便利（Primary Dealer Credit Facility ，PDCF），是一種針對投資銀行等市場交易商的隔夜融資機制，旨在緊急狀況下為市場交易商提供援助來拯救瀕臨倒閉的公司。
（三）定期證券借貸工具（Term Securities Lending Facility ，TSLF），是一種通過招標方式向市場交易商賣出高流動性國債而買入其他抵押資產的融資方式，交易商可以提供聯邦機構債、住房抵押貸款支持債券以及其他一些非聯邦機構債券資產。它期限一般為28天，可用於改善銀行等金融機構的資產負債表，從而提高金融市場的流動性，迄今仍被廣泛使用。
此外，美聯儲還加強與歐洲中央銀行、英格蘭銀行等合作，緩解各地貨幣市場資金需求，如分別和歐洲中央銀行、瑞士央行合作建立200億美元和40億美元的貨幣互換機制，平抑離岸市場的美元拆借利率。
美聯儲這些非傳統工具的使用，一方面延長了流動性管理的期限，改變了以往美聯儲主要採用隔夜等短期政策工具的慣例，增強了流動性管理的靈活性；另一方面，流動性的操作大量通過國債、機構債、資產抵押債券等交易進行，增強了對市場利率的管理。但與此同時，美聯儲將監管和援助范圍從商業銀行擴展到了投資銀行，也引起了廣泛的爭論。
國會與總統的共識：經濟刺激方案
針對2007年底次貸危機的加深，在美聯儲之外，美國政府各部門又陸續推出抵押貸款市場若干救助措施，並最終促成了總規模1500億美元的經濟刺激方案的出台。
2007年12月，美國財政部牽頭提出了市場救援計劃並經總統批准，該計劃通過與貸款公司、投資者等談判，凍結兩年以內發放的浮動利率抵押貸款，以減輕房屋貸款的還貸壓力。12月20日，總統簽署了《抵押貸款債務減免的稅收豁免法案》（Mortgage Forgiveness Debt Relief Act）對房屋所有人住房按揭貸款減免的同時進行稅收豁免援助，增強他們的債務償付能力。
2008年2月美國政府聯合美國銀行、花旗銀行、摩根大通等6家房貸公司推出了「生命線工程」（Project Lifeline），主要針對每月抵押貸款還款逾期90天以上的屋主，規定房主可以向房貸機構申請獲得30天的緩沖期。
經過總統和國會數月的醞釀和討論，應對危機的經濟刺激方案終於達成一致共識。2008年2月14日，總統布希簽署了總額約為1680億美元的法案，擬通過大幅退稅刺激消費和投資，刺激經濟增長，以避免經濟衰退。
法案主要內容包括：年收入在7.5萬美元以下的納稅人將得到600美元的一次性退稅；以家庭為單位進行納稅的，如果家庭年收入不超過15萬美元，每個家庭將得到1200美元的退稅；有兒童的家庭每個兒童將得到300美元的額外退稅。此外，年收入超過7.5萬美元的納稅人或年收入超過15萬美元的家庭，也將獲得部分退稅。同時，大量中小企業還可獲得總額為500億美元的稅收優惠。此外，方案提高了政府支持企業（GSE）抵押貸款持有的最高限額。
不少經濟學家認為經濟刺激方案將對美國經濟增長將發揮積極效果。美國政府近期頒布的財政經濟刺激方案對美國經濟增長的作用將在今年第三季度明顯顯現。如果沒有總額1,520億美元的經濟刺激方案，美國經濟第三季度將可能僅僅增長2.5%左右；預計經濟刺激方案將在第三季度產生近三個百分點的影響，在相關政策支持下，經濟增長可能達5.25%的增長率。但同時，刺激方案也可能對長期經濟增長產生負面作用。
兩房危機與《住房和經濟恢復法案》的最終出台
2008年7月份以來，美國住房市場持續低迷的形勢仍未有好轉，由於市場對房利美(Fannie Mae)和房地美（Fredie Mac）兩家房貸機構面臨嚴重資金短缺的擔憂，兩家公司股票出現暴跌並觸發股市的大跌，標志著次貸危機進入了一個新的階段。
為避免局勢進一步惡化,當月13日,美國財政部緊急宣布救助計劃，包括提高房利美和房地美的信用額度，買進兩家公司股票以及改進監管等內容。美聯儲行同日宣布，接受兩家公司的債券為抵押品，以保障公司的充足流動性。
在不容樂觀的形勢面前，歷經波折的《住房和經濟恢復法案》（The Housing and Economic Recovery Act of 2008）最終終獲通過。並於7月30日經總統簽署發布。法案一方面宣布撥款3000億美元在聯邦住宅管理局(FHA)管理下建立專項基金,為40萬個逾期未還按揭貸款的家庭提供擔保；另一方面授權美國財政部可以「無限度」提高房利美和房地美的貸款信用額度，並承諾在必要時刻美國政府將出資購買這兩家機構的股票。此外，還計劃向地方政府提供應急基金，用於購買空置、喪失抵押品贖回權的房產，出租或低價出售給低收入家庭。
《住房和經濟恢復法案》的最終通過，在提供住房抵押貸款直接救助措施的同時，對解決次貸危機中的一些深層因素也提供了解決方案，因而對於穩定市場信心將發揮積極作用。同時，房利美和房地美兩家機構長期積累下的諸多問題的處理，又涉及諸多結構性問題，勢必會是一個長期和艱難的改革和調整過程。
次貸危機：政府仍在行動
目前，美國政府針對次貸危機的干預措施仍在陸續推出。9月7日，美國財政部長保爾森宣布接管美國兩大房屋貸款融資機構房利美和房地美，並將由美國國會新創建的機構聯邦住房金融署負責管理這兩家機構。下一步的行動預計將包括注資、收購優先股、債券擔保等具體救助措施。
盡管各界普遍認為，次貸危機尚未過去，危機進一步可能發展仍有待觀察，美國之外也陸續出現危機新的發展。但最近一段時間公布的美國經濟數據，則開始出現經濟回調的跡象。美國房地產市場開始出現觸底跡象，6月新屋開工止跌回升0.9%，美國可口可樂、花旗集團、美國銀行一批上市公司陸續公布了第二季業績，普遍優於預期，或許危機已經度過了最嚴重之時。
次貸危機給全世界上了生動的一課。盡管這一課仍未結束，但其中美國政府部門廣泛出動，全面干預的實踐，已經成為包括美國在內各國認真研究的鮮活案例。
（作者系北京大學經濟學博士，任職單位：全國人大財經委）
4. 住房抵押貸款證券化的證券優點
（－）有利於拓寬商業銀行的融資渠道
實行住房抵押貸款證券化，將銀行持有的住房抵押貸款轉化為證券，在資本市場上出售給投資者，銀行可以將這部分變現資金用以發放新的住房抵押貸款，從而拓寬銀行的籌集渠道，擴大銀行的資金來源，進而增強銀行的資產擴張能力。90年代，美國每年住房抵押貸款的60%以上是通過發行MBS債券來提供的。在我國，隨著住房抵押貸款規模的擴大，資本市場的完善以及資產證券化技術的發展，住房抵押貸款證券化必將成為我國商業銀行籌集長期性信貸資金的一條主渠道。
（二）有利於降低商業銀行的經營風險
我國商業銀行發放的住房抵押貸款期限可長達20年一30年，借款人一般又以分期支付的方式償還銀行貸款債務。而我國商業銀行的負債基本上是各項存款，在各項存款中絕大部分又是5年期以下的定期存款和活期存款，資產與負債的期限不匹配，加大了銀行的運營風險。隨著住房抵押貸款業務的發展和占銀行貸款總額比重的提高，這種「短存長貸」的結構性矛盾將日趨突出，並有可能使銀行陷入流動性嚴重不足的困境，給經濟發展和社會穩定造成不良影響。通過住房抵押貸款證券化，將低流動性的貸款轉化為高流動性的證券，在提高銀行資產流動性的同時，還可以將集中在銀行的風險轉移、分散給不同偏好的投資者，從而實現銀行風險的社會化。
（三）有利於提高商業銀行的盈利能力
實行住房抵押貸款證券化，不僅可以擴大銀行的資金來源，增強銀行資產的流動性，而且還可以為銀行創造新的利潤增長點。1．銀行對已證券化的住房抵押貸款仍可繼續保留服務職能；包括收回貸款本息、貸款賬戶記錄、組織貸款抵押物拍賣以及其他相關貸款服務，並收取服務費，從而可以給銀行帶來費用收入。2.銀行也可以作為證券包銷商，為住房抵押貸款支持證券的銷售提供服務，從中收取一定的手續費。3．住房抵押貸款產生的現金流在支付證券本息及各項費用後，如有剩餘，銀行還有權參與對剩餘現金流量的分配。可見，住房抵押貸款證券化使銀行的收入突破了傳統存貸款利差的局限，開發了新的收入來源。同時，由於上述各項業務並不反映在銀行的資產負債表上，因而不需要增加銀行的資本，從而提高銀行的盈利能力。
（四）有利於加強商業銀行的資本管理
按照《巴賽爾協議》有關商業銀行資本充足比率的規定，各國商業銀行資本與加權風險資產的比率最低應為8%（其中核心資本成分為4%）。而資本充足比率偏低則一直是影響我國商業銀行改革與發展的一個突出問題。通過運用資產證券化技術，將住房抵押貸款證券化，並將這部分從銀行的資產負債表中移出，可以相應減少銀行的風險資產數量，從而可以提高銀行的資本充足比率並相應提升銀行的信用等級。因此，我國商業銀行要加強資本充足比率管理，提高資本充足比率，除採取「分子對策」，即通過內源、外源兩條渠道充實資本外，還可以採取「分母對策」，即通過信貸資產證券化來提高資本充足比率，以充足的資本支持貸款規模的適度擴張，增強銀行的風險承受能力。
（五）有利於完善中央銀行的宏觀金融調控
公開市場業務是中央銀行調控貨幣供應量的基本工具之一。而中央銀行在公開市場上買賣的有價證券除政府債券、國庫券外，住房抵押貸款證券作為一種流動性強、收益率高的優質債券也可以成為中央銀行買賣證券的對象。隨著我國資本市場的完善和住房抵押二級市場的擴大，中央銀行通過在金融市場買賣住房抵押貸款債券，擴大了交易對象、加大了操作力度，從而可以在廣度、深度上對商業銀行的流動性進行適時調節，進而有效調節貨幣供應量。
（六）有利於推動我國資本市場的發展
根據貨幣市場與資本市場的內在關聯性，住房抵押貸款證券化要以完善的資本市場為條件，而通過住房抵押貸款證券化又會促進資本市場的發展與完善。一方面實行住房抵押貸款證券化，可以為資本市場提供投資風險小、現金收入穩定的新型投資品種和融資工具，促進儲蓄向投資的轉化，實現貨幣市場與資本市場的對接，成為貨幣市場與資本市場的聯結器、金融深化的助推器；另一方面，由於住房抵押貸款證券化是一項系統工程，涉及銀行、特設信託機構、信用評級機構、證券公司、資產管理公司以及機構和個人投資者諸多方面，其成功運用不僅要有以上眾多參與主體的協調配合，而且要有相應的政策環境和法規體系。因此，實行住房抵押貸款證券化有利於推動我國資本市場的發展。
5. 抵押貸款支持債券是什麼,美聯儲為何要收購這種債券
MBS：Mortage-Backed Security， 抵押支持債券或者抵押貸款證券化。In finance, a mortgage-backed security (MBS) is an asset-backed security whose cash flows are backed by the principal and interest payments of a set of mortgage loans. Payments are typically made monthly over the lifetime of the underlying loans.
MBS是最早的資產證券化品種。最早產生於60年代美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款，發行的一種資產證券化商品。其基本結構是，把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來，形成一個抵押貸款的集合體（pool），利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券，並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。因此，美國的MBS實際上是一種具有濃厚的公共金融政策色彩的證券化商品。
抵押集合體所產生的本金與利息原封不動地轉移支付給MBS的投資者，因此，MBS也被稱為過手證券（pass-through securities）。美國的過手抵押證券主要有以下四種：
1）政府國民抵押協會（GNMA）擔保的過手證券；
2）聯邦住宅貸款抵押公司（FHLMC）的參政書；
3）聯邦國民抵押協會（FNMA）的抵押支持債券；
4）民間性質的抵押過手債券。
美聯儲收購這些債券實際上是量化寬松貨幣政策的一部分，收購債券的同時就向流通領域投放了貨幣
6. 住房抵押貸款支持證券的發行交易
MBS的發起人（originators）通常包括商業銀行、住房抵押貸款公司以及其他發放住房抵押貸款的金融機構，發行商(issuers)則根據各國的情況不同涵蓋政府組織、半政府組織以及銀行、經紀商、建築商等普通商業機構,其中政府組織和半政府組織在許多國家占據主導地位。
在美國，MBS的主要發行商是政府國民抵押貸款協會GNMA、聯邦國民抵押貸款協會FNMA和聯邦住房貸款抵押公司FHLMC，GNMA是政府機構、FNMA和FHLMC是政府支持機構（government-sponsored entities, GSEs），他們發行的MBS又稱為agency MBS，因為有政府信用作隱性擔保，其信用等級僅次於國債。另外，美國的一些普通商業機構也發行MBS，統稱為non-agency MBS或private-label MBS。在其他國家，如前文提到的韓國住房抵押貸款公司KoMoCo、香港住房抵押貸款公司HKMC、加拿大抵押住房公司CMHC、澳大利亞的麥格里證券化公司等政府、半政府或政府支持的機構組織都是其本國MBS的主要發行商。
由於MBS通常能夠獲得較高的信用評級，違約或本金損失概率較低，且同國債、政府機構債相比有更高的收益，因此吸引了各種各樣的投資者，其中商業銀行和各類基金佔主導地位。MBS同普通債券一樣具有一定的信用風險和利率風險，不同之處在於MBS還面臨提前償付（prepayment）風險，即市場利率的變動對住房抵押貸款人的償付行為產生直接影響，這增加了資產池現金流的不可預測性。該類風險給MBS的市場定價帶來一些困難，影響了其流動性。國際通行的做法是引入期權定價中的隨機模型，結合CPR（conditional prepayment rate）或PSA(Public Securities Association)統計的提前償付率指標對其進行估價。投資者之間一般通過Bloomberg等平台對MBS雙邊報價、協議成交。
7. 美國次貸危機中,抵押支持證券充當了什麼角色
你好，美國次貸危機中，抵押支持債券起了助推公司破產的角色。由於大量不符合抵押的債券發行，使大量不符合借款條件的民眾借到了款。還款時，由於大量民眾還不上款，造成了公司倒閉破產，這也是美國次貸危機形成爆發的原因。
8. 美國次貸危機 採取 措施
今年，美國次貸危機不斷加劇並逐步演變成一場全面的金融危機，對世界各地的實體經濟造成嚴重沖擊。為抵禦危機，世界各地紛紛採取降息、注資等措施救市。以下為全球救市大事記：
2月7日，美國國會參眾兩院通過了約1680億美元的經濟刺激法案，旨在通過退稅、刺激消費促進美國經濟增長。
3月11日，美國聯邦儲備委員會、歐洲中央銀行等5家西方主要央行宣布，將採取聯合措施向金融系統注入資金。
7月30日，美國總統布希簽署總額達3000億美元的房市援助法案，旨在幫助美國兩大住房抵押貸款機構房利美和房地美擺脫困境。9月7日，美國政府宣布接管房利美和房地美。9月16日，美國政府接管全球保險業巨頭美國國際集團。
9月16日，美聯儲、歐洲央行和日本央行等西方主要央行再次同時向金融系統注入大量資金，以緩解信貸市場的流動性不足。
9月20日，美國政府提出7000億美元的金融救援計劃。10月1日和3日，美國國會參眾兩院分別通過了經過修改的大規模金融救援方案，該方案隨即獲總統布希簽署並生效。
10月8日，美聯儲、歐洲央行、英國央行以及加拿大、瑞士和瑞典等國的央行聯合大幅降息0．5個百分點。
10月12日，歐元區15國首腦在歐元區首次峰會上通過行動計劃，同意各成員國為銀行再融資提供擔保並入股銀行。德、法等國根據這一計劃，紛紛出台各自救市舉措。
10月19日，韓國政府公布約1300億美元的大規模金融救援計劃，內容包括為國內銀行外債提供擔保、向銀行和出口商提供資金等。
10月30日，日本政府公布約2730億美元的一攬子經濟刺激方案，內容包括發放現金補助、為中小企業提供信貸擔保、減稅和降低失業保險費用繳納標准等。
11月7日，繼10月通過多項旨在保護金融系統的措施後，俄羅斯總理普京批准了一項旨在改善本國金融和經濟形勢的行動計劃，力圖通過刺激國內需求、增加政府投入等措施穩定實體經濟。
11月9日，中國政府宣布實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，並出台進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施，兩年投資約4萬億元人民幣。
11月15日，二十國集團領導人金融市場和世界經濟峰會在美國首都華盛頓召開，會議就國際社會加強協作、共同應對金融危機和支持經濟增長達成一致，並呼籲改革世界金融體系，防止類似危機再次發生。
11月25日，美聯儲宣布投入8000億美元，用於解凍消費信貸市場、住房抵押信貸以及小企業信貸市場。美國財政部也從7000億美元金融救援計劃中撥出200億美元，支持美聯儲的上述行動。
11月26日，歐盟出台總額達2000億歐元的大規模經濟刺激計劃，內含擴大公共開支、減稅和降息等提振實體經濟的三大舉措。
12月4日，歐洲央行、英國央行、瑞典央行分別降息0．75個百分點、1個百分點和1．75個百分點。這是歐洲多家央行在短短兩個月時間里展開的第三次聯合降息行動。
9. 關於抵押支持債券
抵押支持債券（MBS：Mortage—BackedSecufity）是最早的資產證券化品種。最早產生於60年代美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款．發行的一種資產證券化商品。在本世紀初隨著銀行競爭更加激烈,資產負債管理要求的提高,此類債券發行規模逐日遞增,成為國際債券市場的重要組成部分。
中國作為衍生產品的新興市場,2005年建設銀行發行了我國第一支抵押支持債券—"建元2005-1",自此抵押支持債券也正式登上了中國債券市場舞台。
其基本意思就是機構把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來，形成一個抵押貸款的集合體（pool），利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券，並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。
10. 美國政府接管「兩房」有些什麼措施
美國政府接管「兩房」方案的主要內容如下：
——為加強對「兩房」實施監管，由美國國會今年夏天批准創建的聯邦住房金融署從７日起接管「兩房」的日常業務，並任命兩公司的新領導人。
——美國政府將收購１０億美元的相關優先股並在必要時注資。如有需要，財政部將向這兩家機構分別注入高達１０００億美元的資金。「兩房」已發行的普通股和優先股繼續有效，但這些股票的持有人應先於政府承擔這兩家機構所產生的任何損失。政府將持有「兩房」各７９．９％的股份。
——財政部將通過美國聯邦儲備委員會為「兩房」提供新的信貸額度作為流動性支撐。
——財政部准備啟動臨時項目收購由「兩房」發行的房屋貸款抵押證券，以進一步增加金融市場流動性。
——至２００９年底，「兩房」可以「適度地」增加其證券投資債務。在此之後，應以每年１０％的速度減少債務。
「兩房」是美國政府支持的住房抵押貸款融資機構。據估計，目前美國１２萬億美元的住房抵押貸款中，有４２％來自「兩房」，他們持有或擔保的住房抵押貸款債券總額高達近５萬億美元，其中超過３萬億美元為美國金融機構擁有，約１．５萬億美元為外國投資人擁有。
受美國房地產市場泡沫破裂的沖擊，「兩房」已陷入全面危機。過去一年，「兩房」的損失已超過１４０億美元。
在政府宣布接管方案後，美國總統布希表示，政府史無前例地接管「兩房」是防止其倒閉的必需應急之舉。美國財政部長保爾森也表示，「兩房」問題使金融市場面臨系統性風險，接管這兩大機構是當前保護市場和納稅人的「最佳手段」。