西方资产抵押贷款投资的股价

① 美国次级按揭危机示意图英文版

不会英文的，只有英文介绍

美国东部时间8月2日下午4时,道琼斯指数红盘收市,比前日上涨逾100点,连续两日的上涨行情稍稍缓和了市场面的紧张。由次级抵押贷款引发的这场危局,让道指在过去一周里备受煎熬——7月26日跌312点;7月27日跌208点;7月31日跌146.32点,收于13211.99点。

但震荡波并未中止于此。8月2日,香港<经济日报>报道称,美国次级抵押贷款机构Accredited Home Lenders坦言随时会破产,而全球最大保险公司AIG亦告知因投资与次按有关债务抵押债券(CDO)有可能造成最高达23亿美元的损失;而此前,专营业借贷业务的德国产业投资银行(IKB)宣称因投资与美国次级债相关产品失利,将无法达到全年盈利目标,同样是在8月2日,德国财长史坦布律克(Peer Stearns)与3大银行体系(国营银行、私营银行和合作银行)代表商议决定成立35亿欧元救亡基金,包括德意志银行等私人银行及合作银行,将共同承担15%,其余款项由国营银行承担。

"次级按揭问题可能会导致2007年美国GDP下降0.5到1个百分点。"在接受本报记者采访时,美国耶鲁大学教授陈志武如是说,2006年美国全年GDP增长为3.3%;国际货币基金组织(IMF)也表示,次级抵押贷款市场问题及其引发的融资环境紧缩可能会危及美国2008年经济复苏前景。

而英国<金融时报>首席经济评论员马丁·沃尔夫(Martin Wolf)则认为,"市场处于潜在的风险已经很久了,现在正在处于调整期,看起来需要花一段时间。"

30余家次级抵押贷款公司停业

此次危局始自新世纪金融公司(New Century Financial Corp)。

作为美国第二大次级抵押贷款企业,新世纪金融公司因现金流断裂于今年3月13日被纽约证券交易所停牌,半月之后,囿于逾84亿美元的流动性债务和华尔街放弃对其希望,新世纪正式向美国联邦破产法院提出破产保护申请。此后,犹如多米诺骨牌,一个个次级抵押贷款公司接连倒下。

截至目前,美国已有30余家次级抵押贷款公司停业,而那些上市次级抵押贷款公司股价则几乎是直线下跌,设有次级抵押贷款部门的银行的股价也在不断走低。业内人士分析,如果这种不景气持续下去,还可能导致100家次级抵押贷款公司关闭。

除了与新世纪相似的经营次级房贷业务的机构将被迫停止业务或倒闭,次级债危局也波及那些持有次级抵押贷款(包括证券化的)资产公司,包括共同基金、对冲基金、大型银行与保险公司。

据花旗集团分析师估计,美国次级抵押贷款债券价格的下跌已使联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae,)和联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac)所持此类证券的价值缩水了47亿美元。目前,联邦住房贷款抵押公司持有约1240亿美元由其他公司发售并由次级住房抵押贷款支持的打包债券;联邦国民抵押贷款协会则持有约580亿美元的此类债券。

在美国,次级抵押贷款市场主要是向信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。First American Loan Performance发布的报告显示,2001年全美25%次级抵押贷款发放给了那些只提供很少量收入证明或根本没有提供任何收入证明的借款人,但2006年,这个比例已升至45%。

② 银行股权质押贷款期限是怎样规定的

③ 不动产证券化的发展意义

1．不动产证券化是我国房地产业发展的客观要求
房地产本身具有不可移动，投资周期长，体积巨大的特性，使得房地产业具有投资金额大、市场流动性差、回收周期长的特点，因此造成房地产投资的风险集中，与风险相对应的利润要求必然也高，这就加剧了房地产价格高涨，进而形成支付能力有需求不足的情况，制约了房地产业的发展。而不动产证券具有较强的流动性，能将不动产商品的巨额价值进行小额分割并转化为可转让的有价债券出售给中小投资者，从而迅速筹集资金，分散投资风险，促进资金良性循环。
2．不动产证券化有利于改变银行经营状况
一般说来，我国为强银行弱资本市场的国家，间接融资占绝对主导地位。同美国相比较，2002年，美国商业银行贷款余额约为4万亿美元，仅占基础金融市场总额的10%左右。而中国商业银行信贷资产余额占基础金融市场的比例则高达83% 左右。2003年，美国股票市场总市值约为21万亿美元，而中国不到5万亿元人民币，仅相当于美国的3%。在美国，债券融资大于股票融资，而且住房抵押贷款支持证券(MBS)和资产支持证券(ABS)等资产证券化产品占债券发行总额比例为539.6%；而从中国企业资本市场融资的情况来看，股票和债券发展很不均衡，体现出大股市小债市特征。因此，通过资产证券化，可以改变目前银行主要依赖存款进行中间业务的状况，增加银行的资金来源渠道，改善银行的资金流动状况，有利于促进银行改进其经营水平。简单地说，就是要把银行的资产盘活。
3．不动产证券化有利于引导居民投资分流，减小证券市场风险
不动产证券化是联结资本市场和货币市场的纽带。资产证券化作为一种新兴的金融产品，它可以将不能流动的资产(如不动产、贷款等)通过证券化，在资本市场上流通，这样，使原来沉淀在银行或房地产商的资金在市场上流通，改善了银行的资金状况。另外，不动产证券化可以吸纳部分游资，使一部分银行存款分流，有利于缓解目前较大的通货膨胀压力；同时，也可以吸引债券和股票市场的资金，给投资者提供一种全新的投资方式，有利于实现我国证券市场的多样化和投资结梅合理化，缓解证券市场的供求矛盾，促进证券交易市场的健康、稳定发展。

④ 次级抵押债是什么

次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。在2001年经济衰退发生后，美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣，为经济复苏及其后来持续增长发挥了重要作用，次级抵押贷款市场迅速发展。但随着美国住房市场大幅降温，加上利率上升，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，导致一些放贷机构遭受严重损失甚至破产。2008年美国次级抵押贷款危机引发了投资者对美国整个金融市场健康状况和经济增长前景的担忧，导致之后几年股市出现剧烈震荡。
贷款等级：

共有六个：premierplus、premier、A-、B、C、C-。评级标准为申请者的按揭贷款偿付记录、破产记录，以及债务收入比率。信用评分采用FICO指标。按揭成数（LTV）是指贷款与资产价值的比例。一般来说，贷款等级越高，FICO评分越高；按揭成数越低，表明贷款风险较小，相应定价越低，反之则越高。

⑤ 美国的金融危机会给他们国家和我们国家带来什么样的影响

美国“次贷危机”的影响范围将有多广？这是目前世界经济界和金融界密切关注的问题。

从其直接影响来看：

首先，受到冲击的是众多收入不高的购房者。由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。

其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。

最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。

这场危机无疑给国内金融业带来了不少启示。在金融创新、房贷市场发展和金融监管等方面———美国次贷风波爆发以来，无论从全球资本市场的波动还是美国实体经济的变化来看，次贷之殇在美国乃至全球范围内都不容小觑。对于中国来说，这场风波为我们敲响了居安思危的警钟。

美国次贷风波中首当其冲遭遇打击的就是银行业，重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商业银行特别应该关注的问题。在房地产市场整体上升的时期，住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产，贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重，也是贷款收入的主要来源之一。根据新巴塞尔资本协议，商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金，这将导致商业银行的坏账比率显著上升，对商业银行的盈利性和资本充足率造成冲击。然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大，但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，必须在现阶段实施严格的贷款条件和贷款审核制度。

事实上，本次美国次贷危机的源头就是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，第一应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象。

在次贷风波爆发之前，美国经济已经在高增长率、低通胀率和低失业率的平台上运行了5年多，有关美国房市“高烧不退”的话题更是持续数年。中国与美国房市降温前的经济图景存在一定相似性。

本次美国次贷危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。当前中国面临着通货膨胀加速的情况，如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策，那么就应该警惕两方面影响：第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响，这可能造成开发商资金断裂；第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响，可能造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统，造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降，最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。

人们需要认识中国和美国经济周期以及房市周期的差异性。美国是一个处于全球体系之下的有着悠久市场经济历史的国家，周期性很强，目前正处于本轮经济周期的繁荣后期。

中国则还没有经历过一个完整的经济周期，即使从改革开放算起到现在也只有30年的历程，从1992、1993年提出市场经济到现在更是只有15年历史。处于这一阶段，中国经济的关键词是供需不平衡，固定投资需求大。这是区别于美国经济接近10年一个周期的重点所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中国实施房改后，结束了此前多年无住房市场的局面，需求大幅飙升。虽然中国房市也存在投机因素的推动，但需求大而供给有限是促使房价走高的最重要原因。而且，对于中国房市，政府有调控余地。

本次美国次贷危机也给中国宏观调控(Macro-economic Control)提出了启示。主要有三方面：

第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行，也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考；

第二，进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响。例如美联储连续加息时，可能对房地产市场因此而承担的压力重视不够.