商业银行贷款传导机制

A. 说明什么是货币政策的传导渠道及其主要理论解释;

货币政策传导机制中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币政策传导机制是指从运用货币政策到实现货币政策目标的过程，货币传导机制是否完善及提高，直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。

主要理论解释：

1、利率渠道

这个应该是比较容易被想到的，也是最直接的效果。因为货币供给的增加或者减少将会直接影响利率，这个过程也很容易通过IS－LM模型来解释。

比方说，实际货币供给MS／P增加，短期来看，会引起利率的降低，从而LM曲线向下移动，在相同产出水平下，利率降低，而利率的降低会刺激投资，投资反过来又会增加产出，产出的增加对货币需求会增加，货币需求的增加会提高利率。总的来说，利率降低，产出增加。

2、信贷渠道

货币政策对实体市场产生影响的另外一种方式是信贷，一般而言，如果央行以更低的利率提供信贷给商业银行，那么货币需求将会增加，整个货币市场的总供给会增加。贴现率就属于这一种方式。

3、汇率渠道

考虑货币紧缩的状况，在给定产出水平的情况下，货币存量的减少会使得利率上升，高利率增加了对国内货币的需求，资本流入，国际市场上本币减少，那么汇率下降，货币升值。出口商品价格升高，进口商品价格下降。

根据马歇尔－勒纳条件，汇率的下降导致净出口的恶化，那么国内资本净外流加速。由于低成本的进口，那么国内商品和服务的价格比较稳定，同时贸易平赤字对产出有收缩作用，这就达到了其政策效果。

(1)商业银行贷款传导机制扩展阅读：

1、货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序是：从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作，首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为，以及金融市场上货币供给与需求的状况；

2、从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为，从而对各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响；

3、从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。

B. 政府可以利用哪些货币政策工具影响国民产出货币政策的传导机制如何

由 于 不 同 经 济 体 系 的 规 模、结 构 与 开 放 程 度 各 有 不 同，因 此 其 货 币 政 策 的 传 导 机 制 的 性 质 及 成 效 亦 各 异。
我 们 讨 论 货 币 政 策 时 往 往 会 提 到 它 的 传 导 机 制。大 体 上 来 说，这 是 指 调 整 货 币 政 策 工 具 以 达 致 预 期 宏 观 经 济 效 果 的 过 程。假 使 货 币 政 策 的 目 标 是 要 遏 抑 或 预 防 通 胀，而 所 选 的 货 币 政 策 工 具 是 利 率，它 的 传 导 机 制 便 是 指：调 高 利 率 如 何 能 够 遏 抑 整 体 物 价 水 平 的 升 势。若 货 币 政 策 工 具 是 属 于 市 场 为 本 的 性 质 （ 如 利 率，即 资 金 成 本 ），而 不 是 行 政 主 导 （ 如 信 贷 控 制 ），其 传 导 机 制 便 会 牵 涉 市 场 力 量 发 挥 的 作 用。利 率 上 升 会 增 加 工 商 企 业 的 借 款 成 本 及 减 少 其 投 资 意 欲；另 外 由 于 加 息 会 增 加 储 蓄 的 利 息 收 入，因 而 亦 会 减 少 消 费 （ 尽 管 这 种 影 响 会 因 储 蓄 的 利 息 收 入 增 加 而 被 部 分 或 全 部 抵 销 ）。此 外，利 率 上 调 会 令 资 产 贬 值，对 财 富 以 致 消 费 造 成 负 面 影 响。由 于 资 产 价 格 向 下 会 令 抵 押 品 贬 值，银 行 亦 可 能 不 再 愿 意 以 现 行 利 率 提 供 贷 款。对 于 实 行 浮 动 汇 率 及 开 放 资 本 帐 的 经 济 体 系 来 说，利 率 上 升 往 往 会 令 汇 率 上 升，从 而 促 使 消 费 者 将 本 地 货 品 及 服 务 的 开 支，改 而 投 向 外 来 货 品 及 服 务。整 体 而 言，这 些 影 响 会 拖 慢 经 济 增 长 步 伐，并 减 少 通 胀 压 力。上 述 是 在 实 行 货 币 管 理 下 货 币 政 策 传 导 机 制 的 大 致 运 作 情 况。

然 而，实 际 情 况 总 会 比 上 述 的 略 为 复 杂 些：有 些 经 济 体 系 对 市 场 为 本 的 偏 重 程 度 会 较 其 他 的 低，即 借 款 人 对 资 金 成 本 会 较 不 敏 感，盈 亏 亦 未 必 是 商 业 决 定 的 首 要 考 虑。同 样 地，左 右 贷 款 机 构 的 授 信 决 定 的，可 能 是 政 府 对 某 些 经 济 环 节 的 支 持 政 策，多 于 其 对 信 贷 风 险、资 金 成 本 或 盈 利 的 考 虑。此 外，银 行 借 贷 利 率 对 主 要 政 策 利 率 变 动 的 敏 感 度，亦 可 能 会 较 低。基 于 这 些 原 因 及 其 他 因 素，货 币 政 策 传 导 机 制 （ 由 利 率 上 升，以 至 通 胀 下 降 或 货 币 供 应 增 长 等 中 期 目 标 减 慢 ） 的 效 率 可 能 会 下 降，甚 至 令 利 率 作 为 货 币 政 策 工 具 变 得 缺 乏 成 效。在 货 币 政 策 的 决 策 过 程 中，若 是 渗 入 太 多 对 加 息 所 带 来 的 痛 楚 或 反 对 加 息 的 考 虑，抗 拒 使 用 利 率 可 能 不 应 令 人 感 到 太 意 外。

我 们 很 明 显 需 要 明 白 传 导 机 制 如 何 发 挥 作 用，以 能 对 某 经 济 体 系 的 货 币 政 策 有 更 清 楚 的 了 解，甚 至 作 出 有 关 预 测。已 发 展 的 市 场 经 济 体 系 所 推 行 的 货 币 政 策 在 很 大 程 度 上 都 相 近，但 政 策 的 传 导 机 制 却 存 在 很 大 差 距，因 此 对 不 同 货 币 政 策 工 具 都 各 有 不 同 的 偏 重。在 这 方 面，经 济 体 系 本 身 的 规 模 及 开 放 与 外 向 程 度，全 部 都 是 考 虑 因 素，因 此 汇 率 的 灵 活 度 亦 各 有 不 同。大 家 不 难 想 像 到，为 遏 抑 通 胀 而 调 高 利 率，可 能 会 造 成 大 量 资 金 流 入 及 相 关 的 货 币 影 响，以 致 抵 销 了 当 初 调 整 货 币 政 策 工 具 的 预 期 效 果，亦 可 能 引 发 汇 率 过 度 调 整，影 响 金 融 稳 定。调 高 利 率 未 必 是 理 想 做 法 的 另 一 个 理 由，就 是 当 利 率 上 升 时，奉 行 审 慎 及 减 少 风 险 的 原 则 的 工 商 企 业 与 消 费 者 便 可 能 会 对 贷 款 申 请 三 思 （ 起 码 相 对 较 勇 进 及 冒 风 险 的 贷 款 者 而 言 ），而 这 种 趋 势 往 往 会 对 银 行 的 贷 款 组 合 产 生 系 统 性 的 影 响。

再 者，若 仍 未 建 立 妥 善 的 架 构 以 推 行 有 效 率 的 市 场 为 本 的 传 导 机 制，在 衡 量 过 所 有 因 素 后，行 政 主 导 式 的 货 币 政 策 工 具 可 能 较 市 场 为 本 的 工 具 发 挥 更 大 成 效，牵 涉 的 风 险 亦 较 小。但 由 于 行 政 主 导 的 工 具 涉 及 政 府 当 局 的 行 政 决 定 （ 如 谁 可 以 借 贷 及 可 以 借 多 少 等 ），因 此 会 减 低 金 融 资 源 的 分 配 效 率，亦 会 影 响 银 行 体 系 金 融 中 介 活 动 促 进 经 济 增 长 与 发 展 的 成 效。由 此 来 看，两 者 之 间 实 际 需 要 作 出 平 衡，而 我 相 信 没 有 一 个 机 构 能 比 有 关 的 中 央 银 行 更 能 达 致 这 种 平 衡。藉 着 政 治 手 段 或 其 他 方 法 过 分 简 单 化 地 将 某 些 方 案 加 诸 其 他 经 济 体 系 上，是 行 不 通 的。

由 于 内 地 正 过 渡 至 市 场 经 济，各 种 市 场 与 架 构 逐 渐 成 形，有 关 方 面 已 切 合 实 际 情 况 愈 加 重 视 采 取 市 场 为 本 的 工 具。但 同 样 是 基 于 对 实 际 情 况 的 考 虑，行 政 主 导 的 工 具 （ 包 括 由 行 政 机 关 进 行 游 说 或 发 出 指 令 ） 的 使 用 亦 不 能 完 全 被 否 定。